认股证及牛熊证教学文章 窝轮及牛熊证哪一款较好?

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窝轮及牛熊证哪一款较好?

我们常常收到投资者问到窝轮及牛熊证都是杠杆工具,究竟哪一种产品较好,应该如何从中作出选择呢。答案其实没有对,投资者可利用网站上的工具,根据当时市况,以及自身可承受风险程度,选择合适自己及市况的产品。归根究底,投资者要在风险及回报之间作出平均,选择较化算的产品,所以我们先要了解两者风险的分别。

了解两者风险及特性

窝轮是一种期权,除了正股变动之外,还会受其他因素例如引伸波幅变化的影响,因此投资者亦要留意相关因素的变化,若波幅下跌,轮价变动有机会跟预期不同。而牛熊证最大的风险是其强制收回机制,一旦产品被强制收回,投资者有可能会损失全部投资金额,因此在选择牛熊证时要特别留意收回价,因应策略选择合适距离的产品。

比较产品杠杆衡量潜在回报

两者的潜在回报可直接参考实际杠杆数据,比较实际杠杆去衡量潜在回报的高低,另外亦要留意产品的敏感度,因为有时产品的敏感度低导致跳动较慢,影响投资回报。以腾讯认购证及牛证为例,腾讯上周再创上市新高,升至700元水平附近,现时贴价至轻微价外认购证的面值都高於0.25元,敏感度相对较低,因此投资者都转移留意稍为价外的认购证,例如行使价850甚至900元以上,但就算是行使价900元附近价外证提供的实际杠杆大约是6至8倍,并不是十分吸引;另一方面,收回价距离现货约10%,约638元的腾讯牛证提供的杠杆就有逾11倍,明显较价外腾讯购高,而且收回距离亦算合理,收回价更远,如625元的腾讯牛证亦有约9倍杠杆。这样一比较风险及回报,就会发现现时腾讯牛证是较认购证的合适选择。从近日部署腾讯好仓的资金流向来看,亦见较多资金流入腾讯牛证。

现时投资者在选择腾讯认购证时会发现贴价至轻微价外的面值较高、导致敏感度较低、跳动较慢、吸引力不高;较价外证的杠杆亦不高,而且较易受波幅变化的影响,在两难的情况之下,投资者其实不一定局限於认购证,可利用网站上的牛熊证搜寻器,比较牛熊证及窝轮的杠杆,选择更有效率、CP值较高的产品。除此之外,投资者亦可留意轮证的资金情况,观察其他市场参与者的策略变化,为自身部署作参考。

虽然现时腾讯牛证理应较认购证吸引,但并不代表日後都一样,情况会受市况变化影响,例如若市况大幅波动令牛熊证的收回风险增加,牛熊证的较高杠杆弥补不到风险上升,认购证就可能会是较佳的产品选择。总括而言,选择部署窝轮或牛熊证是没有一个绝对答案,投资者应以风险及回报为基础,利用网站上的各种工具,选择合适市况的产品。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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