认股证及牛熊证教学文章 看好深港通受惠股 港交购证宜锁定利润并适时换马

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看好深港通受惠股 港交购证宜锁定利润并适时换马

恒指周二收报22910点,8月以来累升1019点或4.7%。上周市场升势主要源於「深港通」憧憬及美股三大指数创新高,惟纵观外围并无实质利好因素,而当时「深港通」亦未见进一步确实消息跟进,市场开始忧虑升势未获基本因素支持或难持久,衍生工具资金主要流入淡仓。由8月1日至上周五计九个交易日,恒指熊证及认沽证分别累计获1.57亿元及4146万元净流入,两者资金分布比例由早前的3:1扩至约4:1。

近日我们接获投资者查询关於约100至200点的极贴价熊证,惟目前市况受气氛主导,短线或仍有再升机会。倘若後市先抽升再回落,投资者手持的极贴价熊证,或会因被强制收回而无法捕捉看中往後大市调整的潜在利润。平衡回报与风险,目前或宜选择距收回约400至500点甚至较远的熊证,此类亦能提供约30至40倍杠杆比率。

如拟避免收回风险亦可选择认沽证,惟须注意近期市场上部分受欢迎认沽证年期甚短,约为10月底到期,距今只有两个多月,时间值损耗较快,另外其轮价亦跌至近二、三仙,对正股敏感股较低,买卖差价亦不理想。若预期指数或有机会短线先抽升再回落,选择较长期证或较能稳妥捕捉後市跌浪,现时一些2017年1月才到期的活跃轻微价外认沽证,亦能提供约10倍实际杠杆,较适合现阶段应用。

近日「深港通」成为市场焦点,周二收市後,有报道指总理李克强於国务院常务会议上表示,国务院已批准《深港通实施方案》。如持有港交所(00388)认购证,目前应该如何是好?港交所自8月3日由约190元至今累升约5%,以近日甚受投资者欢迎的港交高盛认购证(27966)为例,周二收市价0.130元,轮价期内已累升近33%,而街货量亦由当时5,730万份累积至周一的9,138万份。该证行使价202元,目前已接近到价,若正股後市再升,杠杆效应或会相应减弱,故如续看好港交所後市,或可考虑换马至更适合产品。

现时市场上有一批活跃之认购证,行使价220元,约10%价外,轮价截至周二收市介乎0.08元至约0.1元之间,包括港交高盛认购证(27016),可提供近8倍实际杠杆。换言之,投资者如欲先行锁定部分利润及维持较理想的杠杆水平,或可透过持有相同份数而换马至此类条款的认购证产品,继续部署港交所往後的走势。



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