認股證及牛熊證教學文章 想用「仙輪」以小博大?箇中風險你要知

(Content is only available in Chinese)
目錄

想用「仙輪」以小博大?箇中風險你要知

窩輪市場上有不同類型的投資者,固然最終的目的都是希望透過窩輪來以小博大,當中有部份投資者就專門尋找一些價格很低,接乎1仙的「仙輪」,原意不外乎是希望利用超低的成本去博取最大的回報,期望以最大損失只是1仙來換取看中方向後輪價的爆炸性上升,但事實上很多時都是事與願違。究竟這些以「仙輪」作部署的操作有什麼風險呢?

首先,投資者看見仙輪的面值未必是其真正的價值。根據港交所的規定,在主板市場上的產品,包括股票、窩輪牛熊證等,最低可掛盤及成交的價格是0.01元,即1仙,當一隻窩輪的價值低於1仙時,發行商是不能為產品開出一個低於1仙的價格,而根據上市文件,發行商此時亦不需要為產品報價,所以投資者可能會看不到發行商的買賣盤。投資者此時在市場見到的1仙或略高於1仙的價錢,可能是早前其他市場參與者的掛出的賣盤,又或者是很久以前曾經成交過的價格,但以經不能反映該窩輪的價值。事實上當時市場上已經沒有承接,如果投資者此時想做買賣,無疑風險很高。

其次,就算這窩輪的價值是高於1仙,發行商有為窩輪報價,這類仙輪亦有本質上的風險。從產品條款來看,產品價值這麼低一定有其原因,這類產品大多數都是一些年期短期、而且非常價外的產品,由於最終到達目標行使價的機會很低,所以才會變得很低價值。短期證的時間值耗損快,最終產品變成沒價值的機會很高。另外,這類產品的對沖值很低,投資者期望的爆炸性上升的機會其實很低,因為輪價需要正股很大幅度的變化才會變動,而且要先抵銷快速的時間值損耗以及引伸波幅變化。雖然這類產品看起來槓桿很高,但其實要其價格變動並不容易。

總括來說,投資「仙輪」的風險很高。雖然看起來以1仙以小博大很化算,但其實很多時候都會得不償失,因為需要正股短時間內回到行使價附近,輪價才會有較大的升幅,這個機會通常不高,就算股價上升,但幅度未能接近行使價,輪價最終亦會歸零。因此,投資者應了解仙輪低價值的原因,不應主動以仙輪為尋找目標,反而應該是從條款出發,例如較合理的行使價(例如價外幅度限於10至15%以內)、到期日(至少2個月以上),將風險範圍收窄,才可找到條款較合適的產品。

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/



上一則: 小米股價勢如破竹 部署近期新上市產品條款更合適
下一則: 部署本週小米業績 用窩輪還是牛熊證較好?

Non-Collateralized nature of structured products

This website and the information contained herein are not intended for, and must not be accessed by, or distributed or disseminated to, US persons or persons resident or physically present in the United States of America (including its territories and possessions, the “United States”), and do not constitute an offer to sell or the solicitation of an offer to buy or acquire, any securities in the United States. Copyright 2025 Goldman Sachs (Asia) LLC. All rights reserved. Information provided by DB Power Online Limited [ ]


Language: |
Quote Request Hotline: 2978 2333
Enquiry Hotline: 2978 2978
Quote Request Hotline: 2978 2333
Enquiry Hotline: 2978 2978
Close menu