認股證及牛熊證教學文章 部署美股宜轉倉3月份到期的中年期指數窩輪 減少時間值損耗

美股近日走勢反覆，市場關注即將公布的企業業績以及下月初聯儲局議息結果，吸引投資者利用美股指數相關認股證作兩邊部署，現時部署美股產品，要注意產品的年期，由於美股指數認股證的到期日是每年的3、6、9及12月，12月到期的產品現在只有不足2個月期，時間值損耗開始加快，並不適合持有太久，如計劃持有幾天或過週末，宜考慮明年3月到期的產品。

筆者就接到有投資者提問道指沽10488，他持有過了週末為什麼此產品升幅不及預期，從網站上查詢認股證資料，道指沽10488行使價24,968點，12月16日到期，實際槓桿約14.5倍，時間值損耗每天約4.8%，若投資者持有過週末，有3天時間值損耗：4.8% x 3= 14.4%，若指數下跌1%，輪價理論上會上升14.5%，升幅剛好完全被時間值損耗抵銷，所以投資者會發現輪價走勢不及預期，甚至出現不升反跌的情況。要指數跌幅能令輪價抵銷到時間值損耗，輪價才會上升，若投資者持有較長時間，時間值損耗成本會累積，因此並不是目前合適的產品選擇。

有見及此，我們建議投資者轉移留意明年到期的道指沽10572，行使價25,388點，明年3月17日到期，雖然槓桿較低，但仍能提供8倍槓桿，而時間值損耗則約1.1%，明顯較上述短期證低，加上中期證引伸波幅敏感度較低，較不受波幅變化影響，相對短期證較少出現不跟行的情況，較適合中線部署。

部署其他美股指數，亦宜利用中年期，加上輕微價外、低街貨兩個篩選條款，挑選合適現市況的產品，可留意以下中期輕微價外產品。

中年期美股指數認股證條款：

納指購10645，行使價11,850點，2023年3月17日到期，實際槓桿6.8倍

納指沽10525，行使價10,350點，2023年3月17日到期，實際槓桿5.9倍

道指購10644，行使價31,900點，2023年3月17日到期，實際槓桿9.5倍

道指沽10572，行使價25,388點，2023年3月17日到期，實際槓桿8.2倍

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/