認股證及牛熊證教學文章 經濟數據及議息會議為本週焦點 如何挑選合適條款美股指數產品

美國經濟數據以及聯儲局議息會議是本週市場的焦點。今明兩晚分別公布美國消費者物價指數以及美國生產者物價指數，數據將未來息口走勢或會出現啟示，重頭戲將會是週四的聯儲局議息會議，市場普遍預期本月暫停加息，並在七月恢復加息。消息面集中於外圍市況，投資者或許把注意力轉移留意美股指數產品。

現時部署美股指數產品，要小心篩選產品，有別於其他港股產品，美股指數認股證的到期日只在每年的3、6、9及12月，建議利用2至6個月期產品作部署，以現時來看，9月及12月到期是合適選擇。發行商發行新產品上市最少需要6個月期，即是9月到期產品大都在3月份訂立條款，行使價亦會參考當時指數水平訂立，而市況經過幾個月的變化，納指近日創出1年高位，當時訂下的行使價都未必合適現時市況，認購證都變得價內而認沽購證都變得價外，所以現時選擇產品要小心注意條款，挑選合適行使價的產品。

納指見1年高位 早前發行產品已不適合

以納指認購證為例，現時所有9月份到期產品都屬於價內，面值都高於0.25元，槓桿亦較低，並不是合適的產品選擇，因此發行商亦發行行使價較高，12月份到期的認購證。然而，這批12月份到期的認購證中低面值證的數量亦不多，其中納指購10921是面值最低的選擇，同時亦是市場上最高槓桿的納指認購證，條款及槓桿都非常突出，是部署納指好倉的合適選擇。

極價外證風險高 宜留意新上市、條款較合適選擇

相反，投資者如看淡納指，同樣亦應該考慮12月到期的產品。由於9月份到期產品都屬於深入價外，面值極之低，大部份都低於0.02元，這類產品有兩大風險，首先極價外證的敏感度很低，就算指數回落亦未必足以令輪價上升，而當指數上升，產品價值就有機會因為太價外而低於0.01元，此時發行商就無法為產品報價，持有人有機會無法沽出產品。由此可見，投資者應該考慮較新上市、行使價較合適的12月份到期產品。當中就可以留意較貼價的納指沽10906，是行使價11,000點以上、12月到期產品最高槓桿。

相對於納指，道指的走勢則較為落後，所以9月份的產品並沒有如納指產品變得不合適，投資者可根據自身策略選擇9月或12月到期產品。短線部署的投資者可留意較短期、9月份到期，以提高槓桿，看好可留意道指購10827，是現時市場上最貼價條款，而此產品是行使價37,000點以下最高槓桿。相反，看淡道指則可留意道指沽10859，亦是現時市場上最貼價條款，此產品同時亦是低面值、高槓桿選擇。中線部署的投資者則可留意12月份到期產品，這批產品屬中期證，時間值損耗較低，同時受少受引伸波幅變化影響，風險較低，適合中線部署，投資者留意以下美股指數認股證的條款。

美股指數認股證條款：

道指購10827，行使價34,950點，2023年9月15日到期，實際槓桿21.5倍

道指購10907，行使價36,180點，2023年12月15日到期，實際槓桿15.2倍

道指沽10859，行使價30,850點，2023年9月15日到期，實際槓桿17.4倍

道指沽10928，行使價29,701點，2023年12月15日到期，實際槓桿10.6倍

納指購10921，行使價16,500點，2023年12月15日到期，實際槓桿12.2倍

納指沽10906，行使價11,940點，2023年12月15日到期，實際槓桿8.2倍

標指購10905，行使價4,500點，2023年12月15日到期，實際槓桿13倍

標指沽10875，行使價3,685點，2023年12月15日到期，實際槓桿9.9倍

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/