认股证及牛熊证教学文章 恒指牛熊证需求两极 极远牛熊有捧场客

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恒指牛熊证需求两极 极远牛熊有捧场客

上周恒指走势持续强劲,在强势科技股带动之下,曾创出29,149点的近8个月高位,最终上周五亦於29,000点关口之上收市。恒指相关产品需求持续活跃,不论是恒指牛证或熊证都有投资者留意,但当中发现了一个有趣的现象,就是不同投资者所选择的条款十分两极,部份进取的投资者一如以往追逐一些贴价的产品,因为贴价牛熊证提供的杠杆较高,投资者利用贴价证作短线的部署,此时投资者就要特别留意市况的变化,随时调整仓位及转仓,当中见到恒指牛证及熊证都有资金流入贴价的产品。相反,市场亦有另一现象值得分享,就是见到部份投资者留意一些收回价非常远的产品,从恒指牛熊证需求及街货分布图中看到收回价27,000点附近的牛证近日有资金流入,而且累积到一定的街货,另外,上周初亦有资金流入收回价30,600点附近的熊证,这两款产品都跟当时恒指现货有近2,000点的巨大距离,可能是一般投资者较少留意的条款,为什麽会有投资者留意收回价这麽远的产品呢?

假若投资者是希望紧贴指数走势,但又想尽量减低收回风险,极远收回价的牛熊证不失为一个好选择。由於牛熊证较不受时间值损耗以及引伸波幅变化的影响,对冲值接近1,此特性可发挥到紧贴指数走势的作用。虽然是收回价较远,但只要面值处0.25元以下,仍可保持其敏感度,即一只换股比率10,000兑1的牛熊证,不论是贴价或远收回价,只要面值是0.25元以下,都是期货每变动约10点,产品价格理论上会变动1格。另一方面,较远收回价可减低收回风险,产品在短时间内被收回的风险相对较低。杠杆方面虽然不是最吸引,而价格较高(因为内在值较高),但权衡成本及效益後亦是一些投资者的选择。

投资者在选择这类收回价较远产品的时候,跟平常筛选产品的逻辑是一样的,先根据自己可承受程度决定收回价,然後在相若收回价的产品中挑选杠杆较高以提高值博率,同时避免街货偏高的产品。正所谓百货应百客,市场上有不同风险胃纳的投资者,发行商会发行不同收回价、条款的产品以满足投资者的需求。高盛积极维持产品平台的阔度,在各个收回水平均有产品可供选择。投资者如希望留意收回价较远的恒指牛熊证,看好可留意当中的恒指远牛65636 (收回价26,994点),看淡则可留意恒指远熊59331(收回价30,688点),这都是近期较多资金留意的远价收回区域产品之中,杠杆较突出的选择。虽然这类远收回价的产品成交量一般不大,但投资者不用担心,其实只要留意发行商是否积极为产品报价,有没有为产品提供窄的买卖差价以及足够的买卖数量,若发行商积极报价,投资者仍能随时买卖,不用怕买入之後走不到货。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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