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何谓发行商的开价质素?

今时今日在认股证牛熊证市场上的资讯非常透明,投资者可以在各发行商以及财经网站得到免费的资讯,在选择产品时可以比较不同产品的条款及数据,挑选合适市况、合适自己风险胃纳的产品。除了条款及数据之外,发行商的报价质素亦非常重要。因为报价质素的好坏会影响到投资成本,直接左右投资回报,另外亦会决定到投资者能否畅顺地买卖,以最小的投资成本争取最大的潜在回报,因此投资者需要观察发行商开价的质素。

开价质素才是真正的流通性指标,而非成交

何谓开价质素?其实就是发行商是否持续而且积极地为产品报出窄的买卖差价,让投资者在合理的情况下买入及沽出产品。那如何去衡量及比较不同发行商的报价质素呢?有投资者以为看产品的成交就知道了,本栏在早前的文章已经提到这是不成立的,一时高成交的产品不能保证往後时间产品的及开价质素,亦不能反映发行商能持续积极地报价。真正的高质素报价是需要发行商持续积极地为整个平台的产品报价,透过统计发行商为该平台产品的平均买卖差价以及持续1格差价的时间,便可分辨出那一个发行商积极为产品报价,投资者便不同担心买入产品後一段时间後没人接货的风险。这样才是真正的流通性指标

投资者可能会问,我买的只是一只产品,为什麽要观察整个平台产品而非只观察所买的那一只呢?投资者买入产品的时候,当时发行商是积极报价、成交亦活跃的,但不能确保日後想沽货时的开价质素,有可能日後该产品条款,发行商的报价模式有所转变,变成差价较阔。透过观察整个平台产品,就能有一个更清晰的概念,该发行商整体开价的情况,是不是会为整个平台、大部分的产品都积极报价。

高盛认股证网站新增了「发行商报价品质比较」,利用上述两个条件,以图表方式展示各发行商在不同相关资产中开价的质素,横轴代表发行人平均买卖差价的大小,数值越小越理想。纵轴代表发行人维持最窄一格差价时间的百分比,越高则越理想。在图表中越接近左上角位置,代表其报价品质越佳,有了这个客观的数据,投资者便不用以主观、朋友之间口传的方法可断定某一家发行商的报价质素,亦不用只着眼於产品的成交,而是以客观的图表得知发行商在报价时的积极性以及持续性。投资者可前往以下网址浏览发行商报价品质比较工具:https://www.gswarrants.com.hk/cgi/market/lpq.cgi

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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