认股证及牛熊证教学文章 市场重现较贴价兼高敏感度的腾讯Call 条款更合适

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市场重现较贴价兼高敏感度的腾讯Call 条款更合适

本栏在上月的文章曾提到当时投资者在选择腾讯认购证时候遇到困难,认购证的面值随股价上升,加上新产品的年期较长,导致当时缺乏杠杆较高的产品,另外,产品的高面值令其敏感度降低,因此当时投资者如要部署低面值高杠杆的产品,要选择相当价外的条款,例如价外程度20%以上的产品。这个情况现已得到改善,现时可以找到较贴价、兼面值较低的高敏感度产品。

投资者可利用本栏一直提到的「选轮三部曲」,利用认股证搜寻器配合筛选条件寻找条款合适的产品,以本周二收市计,投资者可利用行使价512至600元之间(价外幅度约15%以内)、2个月期以上、街货低於20%作为筛选条件,这能筛选出一批年期适中、轻微价外而且低街货产品,都是合适市况的条款,再以实际杠杆排序,挑选实际杠杆较高的产品以增加潜在回报,会得到下表的结果。投资者会发现排在最前的一批产品都是50兑1产品,提供约8至9倍实际杠杆,但如上一期文章提到,投资者可再观察其敏感度及面值,会发觉这批产品面值都在0.25元以上,面值较高而且敏感度不高,数值只有约0.6。投资者可转移留意接近8倍实际杠杆、面值低於0.25元的100兑1证,当中杠杆最高的是腾讯购23766,行使价588.5元,12月份到期,敏感度1.5格,即正股变动1格,腾讯购23766理论上会变动1.5格,跳动比上述50兑1产品更快,更能反映正股的价格变动,而且面值较低、杠杆相若,是条款、敏感度都较突出的选择。

编号

行使价

到期日

换股比率

现价(元)

实际杠杆(倍)

敏感度

A

588.88

20年11月

50

0.335

8.7

0.6

B

588.98

20年11月

50

0.340

8.6

0.6

C

588.88

20年12月

50

0.340

8.6

0.6

D

588.88

20年12月

50

0.345

8.5

0.6

E

560

20年11月

50

0.465

8.1

0.7

23766

588.5

20年12月

100

0.205

7.7

1.5

F

590.08

21年1月

100

0.208

7.6

1.6

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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