认股证及牛熊证教学文章 转仓跟未有持仓选轮会有分别吗?

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转仓跟未有持仓选轮会有分别吗?

科技股不断创出新高,我们在早前几篇文章都有提到转仓策略,但主要集中讨论牛熊证的转仓。近日收到投资者提问到认购证转仓的操作,投资者早前已经买入认购证,随着股价的上升获得帐面利润,希望锁定利润同时又想保持杠杆继续追踪股价走势,转仓至价外证会是一个合适的操作。沽出高面值的贴价或价内证,转而利用部份资金买入低面值、高杠杆的价外证,套出部份现金同时利用高杠杆产品追踪股份走势,亦可减低投入市场的注码以控制整个投资组合风险,是一举多得的做法。转仓跟未有持仓投资者选择产品时会有差别吗?答案是肯定的。

不同投资者面对不同风险

转仓及未持仓投资者所面对的风险有所不同,所以在选择产品时亦要因应相对风险选择产品。就转仓投资者而言,他们可能会较着眼於注码的控制,因为原来的认购证随股价上升,投资者在市场的注码变大了,转仓可以套现及控制注码,并利用注码来控制整体投资风险,因此要考虑面值上差距,在套现跟风险之间作出平衡。假设投资者早前买入腾讯购27042,行使价600.5元,现已变得贴价,周三收报0.29元,实际杠杆约9.6倍,希望换至价外选择,可考虑较价外的腾讯购26073,行使价700.5元,1月到期,周三收报0.116元,实际杠杆约11.9倍,换马至这产品可套出三分之二现金,用三分之一资金继续追踪正股,此举可利用较低金额作部署,一旦股价逆转,最大损失就是这三分之一资金,其馀三分之二已经袋袋平安。

而未有持仓的投资者需留意产品条款带来的风险,因此我们一直都建议利用三部曲,从风险出发,以行使价、到期日、街货挑选中期轻微价低街货证,再从这批合适市况产品中选择较高杠杆的。如看好腾讯可留意腾讯购23979,行使价652.01元,1月到期,周三收报0.177元,实际杠杆约10倍。

因应自身策略选择合适产品

上述转仓的投资者如转移至腾讯购23979,虽然条款合适,但套出的现金不多而且杠杆没有太大差别,就不太适合用作转仓,反而较价外证较适合。未有持仓的投资者若留意腾讯购26073,则产品较价外条款不太合适,应该留意轻微价外的腾讯购23979市场上有不同条款的产品供不同投资者作部署,事实上,从资金流向可见轻微价外及价外证都有资金注意,可见不同投资者因应自身策略部署不同的产品。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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