认股证及牛熊证教学文章 恒生科技指数相关产品下周面世 部署前有什麽需注意?

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恒生科技指数相关产品下周面世 部署前有什麽需注意?

市场对科网股的需求庞大,A.T.M.X.近月都是成交最活跃的股份之一,相关窝轮亦是最多资金流入的个股相关资产,恒指服务公司於年中推出了恒生科技指数,筛选30间最大市值的科技企业组成指数,A.T.M.X.合共占了超过30%比重,是值得市场关注的指数。指数推出之後走势强劲,上周高见8,524点历史高位,我们亦收到投资者提问相关窝轮或牛熊证何时面世。事实上,相关指数ETF已经上市,下周相关期货、窝轮及牛熊证亦会陆续上市,而期权则预计明年上市,投资者会有更多投资工具追踪这个受注目的科技指数。面对新产品投资者要注意些什麽呢?

产品走势跟期货而非指数

一只指数由多只股份组成,科技指数就有30只成份股,发行商如要买卖30只成份股为产品作对冲,会涉及买卖差价、股份流通量、交易徵费等成本,对冲成本会很高,直接影响产品追踪指数的表现,因此发行商都会利用期货对冲,正因为对冲工具的关系,产品的即市走势是会跟随相关期货跳动。事实上,期货到期时会以现货计算结算价,价值最终还是跟纵指数。投资者如部署科技指数产品,要留意相关期货走势,这跟恒指产品跟纵期指一样道理。另外,科技指数期货与恒指期货一样,都是1点50元上落,所以在计算敏感度时都与恒指产品一样,一只10,000兑1的科技指数牛熊证,理论上期货变动10点,该产品就会变动0.001元,相信投资者应该很容易理解及习惯。

牛熊证的收回风险

科网股的波动性一般会较高,其指数隔晚裂口风险或即市波动性亦可能会较大,因此其牛熊证的收回风险亦会增加,投资者在选择牛熊证的时候要留意收回价与现货价的距离,挑选合适收回距离的牛熊证。另外,跟恒指牛熊证一样,虽然牛熊证的即市走势是跟期货走,但决定收回事件发生都是以现货计算,投资者要经常观察现货水平,衡量收回风险。

引伸波幅的风险

计划部署科技指数窝轮的投资者亦要留意引伸波幅的风险,科网股的波动性一般会较高,组合成指数的波动性亦会比恒指为高,波幅的波动性亦可能会较大,有可能会因此影响相关窝轮的表现。加上相关上市期权预计於明年才上市,窝轮下周上市时短时间内未必有一个较清晰的依据作参考,因此投资者在部署窝轮之前要多做比较,挑选中期贴价至轻微价外证,避开价外证以减低引伸波幅变化对轮价的影响,同时在相近条款的窝轮中选择杠杆较高,即引伸波幅较低的产品,会是相对较「抵买」的选择。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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