认股证及牛熊证教学文章 宏观气氛欠明朗 牛熊证部署宜两手准备

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宏观气氛欠明朗 牛熊证部署宜两手准备

近期宏观气氛欠明朗,多种不明朗因素困扰大市。美国大选将於周二举行,双方阵营支持度目前不相百仲。另外美国10月非农新增职位逊於市场预期,但利率期货显示12月加息机率仍达七成。此外,英国高等法院上周裁决,在国会表决前政府不能启动脱欧程序,相关决定令欧洲局势再添变数。本港方面,港府上周五推出措施为楼市降温,地产股首当其冲,周一大幅下跌,亦拖累了恒指表现。

宏观不明朗因素增加,市场避险情绪高涨,标普500指数展开1980年以来最长跌浪,而上周五恒指夜期亦挫140点。截至周一止过去十个交易日,恒指录得八日下跌,期间累跌近八百点,期内仅两日上升,资金倾向趁反弹沽货,上周五午後减磅情况显着,投资者明显不愿意持仓度过周末,减持包括蓝筹股等好仓。

此外,恒指熊证重货区於上周三处於23400至23499点收回水平,相对期指对冲张数约1151张,惟至上周五已减少至684张。资金由上述较高面值熊证流出,逐步下移至接近23000点收回水平的较低面值贴价熊证。

看反弹选证时须知

那边厢则仍有资金伺机低吸,上周五恒指牛证获331万净流入。投资者如看反弹,选证时宜留意两点。其一,目前活跃证有换股比率10,000及12,000两种,後者面值虽较细,但并不代表较划算,而且对指数变化敏感度亦较低。投资者宜以杠杆比率来比较同一收回区域的牛熊证产品。其二,恒指仍维持一浪低於一浪走势,上周就有95只恒指牛证被收回,看反弹不宜太进取。大市波幅扩大之下,选择距离恒指现货水平500至600点甚至更远水平的产品或较合适,并可以22,000点整数关口作支持参考。其中可考虑66404,行使价21,800点,收回价22,000点,换股比率10,000,杠杆比率24倍。另一方面,投资者如看淡後市或希望为持仓股票作灵活对冲,可考虑熊证部署。同样地,距离恒指现货水平500至600点甚至更远水平的产品或较合适,可留意61869,行使价23,600点,收回价23,400点,换股比率10,000,杠杆比率31倍。

个股方面,重磅蓝筹腾讯(00700)亦自10月25日开启跌浪,上周五更曾跌穿200元大关,期内累挫7.2%。资金持续低吸其认购证,截至上周五止过去10日累计获得1.08亿元净流入,为认股证相关资产中最多。

近期较多资金选择两类腾讯认购证,其一为年期约五个月的轻微价外证,行使价约220至223元,换股比率100;其二为年期约四个月、行使价约230元之价外证,换股比率10。两者均属杠杆理想选择,或反映市场认为腾讯下行空间有限,可以较进取策略看反弹。其中可留意(13913),行使价223.08元,2017年3月27日到期,实际杠杆8.4倍,换股比率10,为相近条款的产品中可提供较高杠杆的选择。



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