认股证及牛熊证教学文章 熊证与认沽证孰者较优?

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熊证与认沽证孰者较优?

美国6月新增非农就业28.7万份远胜预期,加上联储局公布最新《褐皮书》显示美国多个地区经济温和增长,整体通胀未见上升压力。美股上周连创历史新高,带动港股亦展开升浪,连升六个交易日,累升1239点或6.0%,本周一高见21822点,突破4月底高位创年初以来新高。

市况大幅抽升,观察上周五日资金流表现,市场资金高度集中於指数产品,个股相关资产除腾讯控股(00700)及汇丰控股(00005)外,几近无人问津。资金以看淡为主,期内恒指熊证及认沽证分别录得2.34亿元及8573万元净流入,资金分布比例约为3:1。

各擅胜场

熊证显着较受欢迎,或因投资者锺情於其杠杆效应较佳。目前若拟趁高入市看淡,是否应该集中火力选择熊证?其实,认沽证与熊证各擅胜场,并无所谓何者较佳,重点是能否配合投资者需要。

若投资者本身并不贴市,或对後市没有较强烈看法,因见市场短期累升过急才参与看调整,则或较适合利用认沽证作部署。原因是,牛熊证杠杆比率与其贴价程度关系密切,贴价熊证投资者如未能迅速回应市场变化,波动市下或须面对较高收回风险,故倒不如善用不设收回机制的认沽证。现时一些条款适中的认沽证亦具不俗实际杠杆,如上周五成交活跃的恒指高盛认沽证(29330),其行使价21028点,11月底到期,实际杠杆近10倍。

至於本身若对後市有明确看法,或属较贴市的投资者,则不妨以熊证出击,享受杠杆优势。惟投资者宜留意,选择产品时不宜只着眼於大成交或高杠杆,而应以收回水平出发作重点考虑。目前而言,恒指22000点为重要心理关口,过去七个月未曾触及,或较具防守力,投资者不妨考虑以该整数关为分水岭,选择收回价於其上、约22200或22300点收回水平熊证,稳健之馀杠杆效应亦理想。

以恒指高盛熊证(65429)为例,行使价22400点,收回价22200点,杠杆比率35.7倍;而稍远的恒指高盛熊证(65432)行使价22500点,收回价22300点,杠杆比率亦达31.2倍。



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