认股证及牛熊证教学文章 窝轮转仓策略的作用

目录

窝轮转仓策略的作用

踏入八月底,内银股压轴公布业绩,早前招行(03968)和交行(03328)皆交出令市场满意的业绩,而本周亦有另外几只大型内银股陆续公布业绩,包括建行(00939)、工行(01398)、中行(03988)等,市场同样憧憬这些内银股的表现,股价接连创逾两年高位。

与此同时,窝轮资金亦积极部署,例如在8月18日至25日五个交易日期间,在最多资金流入的十大相关资产当中均包括有三只大型内银股,当中建行认购证录得约1500万元资金净流入,中行及工行相关认购证亦分别吸引约1200及2,100万元资金净流入。

随着内银股股价水涨船高,不少持有相关认购证的投资者或已录得不俗帐面利润,同时亦观察到不少投资者作出转仓举动,当中有投资者将当时持有、行使价较低的认购证沽出,再买入行使价较高的认购证。以下是建行认购证作例子去说明转仓策略的作用和重要性:

窝轮编号           行使价                    到期日         实际杠杆  现价         每格上落价位
建行购(16476)  6.89元(1.2%价内)   23/11/2017 11.3倍    0.350元    0.005元
建行购(16521)  7.51元(7.8%价外)   27/11/2017 13.8倍    0.149元    0.001元

资料截至2017年8月25日

(一)保持持仓的杠杆水平
建行上周五收报6.97元,对比前周五收报6.51元,一星期累积升幅超过7%。从附表可见,市场上其中一只高盛发行的建行认购证16476,其价格同期亦由前周五0.175元上升一倍至上周五0.35元。值得留意的是,当认购证价格随着正股价格上升,认购证的实际杠杆便会相应降低,投资者便要考虑转仓至更高行使价的产品,以获取较佳杠杆。在此例子中,若由建行购16476转仓至较高行使价的建行购16521,实际杠杆可由11.3倍提升至13.8倍。投资者应不时审视持有的产品,以评估其杠杆水平是否符合自己需要。

(二)套利作用
由於建行购16521之价格(0.149元)较建行购16476(0.350元)为低,投资者若沽出建行购16476并转仓至建行购16521,既可保持着好仓,继续捕捉建行往後的走势,亦可锁定当中的差额作为利润(即0.350元减0.149元=0.201元)。套利後的金额已经松绑,投资者可弹性地考虑利用此金额作其他部署用途。

(三)或可降低出入市买卖成本
建行购16476的价格一周之间翻倍,其面值由早前不足0.25元升至目前高於0.25元,代表此认股证的每格上落价位亦由0.001元增加至0.005元,出入市买卖成本有所增加。投资者若转仓至建行购16521,面值重回0.25元以下,则可保持较低的买卖成本。

基於以上分析,投资者若适时审视自己的持仓及进行转仓策略,可谓一举三得。从以上例子推而广之,投资者不妨利用同样方法审视其他正股相关窝轮的部署。除建行外,工行和中行亦将公布业绩,投资者如寻找相关产品作转仓,则可留意工行购11900及中行购29028。



上一則: 个股牛熊证受注目 成交额非需求指标
下一則: 窝轮资金积极部署业绩股 应留意合适条款产品