认股证及牛熊证教学文章 重温挑选牛熊证产品的三个重要步骤

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重温挑选牛熊证产品的三个重要步骤

踏入2018年之初,港股延续去年势头,截至上周五恒指更创出连升14个交易日,为有纪录以来最长升市。与此同时,市场对个股牛熊证的需求同样强劲,腾讯(0700)、平保(2318)等个股相关的产品续受追捧。本文藉机为大家重温挑选牛熊证的三个重要步骤,希望能帮助投资者有系统地拣选符合其投资目标、风险承受能力、而回报效益最高的产品。

 

第一步:选定收回区域

投资牛熊证时要面对的最大风险是相关资产价格一旦触及牛熊证收回价,而令产品被收回的风险。而且牛熊证所提供的杠杆水平与收回水平有非常密切的关系,因此选择牛熊证的第一个步骤应从收回价出发,考虑能承受风险的能力和期望杠杆水平去选择合乎自己需要的收回区域。在高盛认股证网页的「牛熊证搜索」工具已预设将结果按杠杆由高至低排列。如下图所示,以平保上周五收报86.4元为例,市场上较贴价的牛证收回价介乎80元至83元,提供11至18倍杠杆。

资料来源:高盛认股证牛熊证网站,数据截至2018年1月12日

 

第二步:筛走街货量偏高产品

在近期的升市中,平保吸引大量资金部署相关牛证,现时市场上不少平保牛证的街货量已累积至非常高的水平,例如平保(2318)牛证当中有不少产品的街货量已达100%。尤其是一批贴价的高杠杆牛证。以上周五收市计,市场上最高杠杆的5只平保牛证的街货量都已达100%。

街货量偏高意味着甚麽呢?其实由发行商与港交所共同发布的《香港上市权证及牛熊证市场常问问题》之中有提及,当街货量偏高时,发行商维持流通量的能力将受影响,产品价格倾向受市场情绪影响,从而令牛熊证价格表现或会未如投资者预期。

在平保的例子中,投资者可在「街货比率」栏目中输入0至50%,将街货量50%以上的产品筛走,以便集中关注街货量在较合适水平的产品。

资料来源:高盛认股证牛熊证,数据截至2018年1月12日

 

第三步:拣选杠杆最突出产品

最後,投资者可在以上搜索结果中挑选杠杆最高的产品。杠杆比率既能反映产品的理论回报之外,亦可反映价格水平属较贵抑或较便宜,即是在相近收回价的产品之中,杠杆越高则代表其价格越便宜。沿用以上步骤,会发现平安牛65310为当中最高杠杆的选择,其收回价80.00元,行使价79.4元,换股比率100,杠杆比率12.0倍。

投资者可利用以下连结「牛熊证搜索」工具,以上述步骤搜索产品。

 

牛熊证搜索工具:

桌面版:https://www.gswarrants.com.hk/cgi/cbbc/cbbc_search.cgi

手机版:http://m.gswarrants.com.hk/cgi/cbbc/cbbc_search.cgi

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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