认股证及牛熊证教学文章 买卖窝轮谨记注意条款是否合适 投资更有保障

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买卖窝轮谨记注意条款是否合适 投资更有保障

投资者参与窝轮买卖,一般都是希望「以小控大」,即是以较买卖正股为低的成本追踪正股的升跌走势,并利用窝轮的杠杆特性去倍大潜在回报。为达到这个目标,有甚麽值得投资者注意呢?

在过往的文章,我们分享了不少投资者拣选窝轮时要注意的地方,其中一个重点是不要单纯凭成交金额多寡去判定一只窝轮的质素,而应该综合地观察产品的条款,从市场上可选择的产品中有系统地筛选合符自己投资需要的窝轮。投资者看到这里或会有个疑问,就是究竟何谓合适的条款呢?以下将讲述几个重要的条款作参考。

(1)行使价或价外幅度

正股现价与窝轮行使价的差距称为价值状况。一般来说,投资者可考虑价外幅度约15%或以内的窝轮。若拣选太过价外,窝轮的对冲值会较低,意味着窝轮价格对正股的敏感度或会不足,从而减低追踪正股走势的能力。因此,选择合理的行使价区域尤其重要。

(2)街货量

街货量就是一只窝轮发行数量当中有多少由投资者持有,街货量比率越高,代表发行商持有可用作提供流通量的货源越少,意味发行商维持价格稳定的能力越低。有部份投资者错误认为街货量较高的窝轮,其流通量会较高,其实刚好相反,产品的主要流通量提供者来自庄家,对於街货量较低的产品,庄家开价的积极性反而更高,产品的流通量更有保障。一般而言,投资者选择街货量30%或以下的窝轮较为理想。

(3)到期日

相信大多数投资者都知道窝轮包含时间值,而随着到期日越接近,时间值会相应递减。通常到期日少於一个月或即将到期的「末日轮」,其时间值耗损会很快,风险相对较高,一般投资者较难掌握窝轮价格变化的幅度。因此投资者宜考虑到期日至少有一个月以上的产品。

 

适时检视窝轮条款

投资者如根据以上三大条件作出筛选,已可将挑选范围大幅收窄,然後再从中按以杠杆找出最突出的产品。值得留意的是,如不作筛选便一下子在所有条款的窝轮之中找出杠杆最高的选择,往往会找到非常价外、即将到期的「末日轮」,故此这并非理想的方法。因此,以上提及的筛选条件实属重要。当然,投资者在搜寻产品时也可对个别条款设定更严格的要求。

最後,在此再次要提醒投资者,以上提及的价外幅度、街货量及年期均会变化,所以投资者必须适时检视窝轮条款是否仍然合适,如有需要便应换马至其他产品,以保障自己的投资,这些是成功窝轮投资者不可省却的功夫。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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