认股证及牛熊证教学文章 选择窝轮时重视杠杆之外亦要考虑街货

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选择窝轮时重视杠杆之外亦要考虑街货

上周港股其中一个焦点是腾讯(0700)公布业绩,而腾讯股价亦在公布业绩後翌日急升。若果观察窝轮资金流数据,可见在腾讯公布业绩前後,市场对腾讯相关认购证和认沽证同时都存在显着需求。以截至2018年5月18日的过去20个交易日计,流入腾讯认购证的资金有约2.62亿元,是期间最多资金流入的窝轮相关资产,而流入腾讯认沽证的资金亦有约5千2百万元,是期间首五大资金流入最多的窝轮相关资产之一。

事实上,在过去一个多月来,无论是腾讯认购证或认沽证都受到投资者关注,由於这段期间腾讯股价在区间内上落,换句话说投资者的产品选择也相当集中,令不少腾讯认购证和认沽证已累积颇高街货,这些产品的表现将更受供求情况影响。因此,投资者现时选择腾讯认购证和认沽证时除考虑杠杆外,还应留意街货水平,方可挑选较合适的产品。以下将详细分析。

正股区间上落令窝轮街货集中

回顾腾讯在今年4月至5月中期间的股价走势,主要在375元至425元之间作区间上落。期间我们观察到用轮证做部署的投资者很多已懂得拣选合理行使价的产品,筛选产品时会避开太价外的选择,所以当正股价格在区间上落一段日子,街货会渐渐集中在一批条款相若、较贴价的产品。以最近腾讯的情况为例,行使价介乎400元至440元的腾讯认购证,以及行使价介乎350元至400元的腾讯认沽证现时已累积很多街货。

值得留意的是,当窝轮的街货量在偏高水平,窝轮的实际价格会越来越受市场供求影响,投资者便越来越难掌握窝轮价格的变化,回报或会未如预期。因此,若果是已持有腾讯认购证或认沽证的投资者,现在是时间重新审视持有产品的行使价和到期日之外,亦要留意街货水平。若果现时计划开新仓,无论是看好或看淡,在选择合理行使价之外,留意街货来筛选产品也是其中关键。

留意高杠杆、低街货选择

以腾讯上周五收报411元为例,可先筛选出一批较贴价产品,并从中拣选杠杆较高和街货较低的产品,例如腾讯购24621,行使价450.2元,2018年07月26日到期,实际杠杆14.5倍,是市场上行使价400元至450元之间,超过10倍杠杆的产品中街货较低选择。此外,利用同样逻辑去挑选腾讯认沽证的话,则可留意腾讯沽11360,行使价399.8元,2018年08月13日到期,实际杠杆10.7倍。

认股证搜索工具:

桌面版:https://www.gswarrants.com.hk/cgi/warrant/warrant_search.cgi

手机版:http://m.gswarrants.com.hk/cgi/warrant/wnt_search.cgi

 

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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