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独家数据助你快速准确比较牛熊证产品

本栏上一篇文章讲解了牛熊证的行使价与收回价之间的关系、以及拆解了剩馀价值的真正意义,投资者可了解到较高的潜在剩馀价值并不一定较好。虽然行使价与收回价距离越阔,潜在剩馀价值会越高,但不要忘记这已反映在原本的买入价格之上,其实投资者需要付出更高成本以换取更高的潜在剩馀价值。相反,假设两只相同收回价的牛熊证,如果行使价与收回价的距离越窄,牛熊证的内在价值会越低,亦即代表投资者付出较低的成本去承担相同的收回风险。换言之,牛熊证产品的优劣并非视乎潜在剩馀价值的高低,而是产品价格与其风险之间的平衡。投资者选择收回价与行使价距离较窄的牛熊证更具投资效益。

面值最低产品未必代表真正最「抵买」

不过,投资者用这个准则筛选牛熊证时亦可能会遇到困难,首先要仔细比较不同牛熊证的行使价与收回价之间的距离确实不容易,即使牛熊证的收回价及行使价相同,亦有可能因为不同的换股比率,令投资者无法单凭产品面值的高低去拣选产品。因为价格较低的产品可能是因为其换股比率较高,而非本身订价较便宜或行使价与收回价之间的距离较窄。那麽,投资者能否有一个简单、直接而准确的方法来比较产品呢?

举例说,截至市场上收回价28,150点的恒指牛证共有3只,在面对着相同收回风险的情况下,投资者理应选择最低成本的产品,以达致最高的投资效益。那麽是否图中面值最低的产品便是最佳选择呢?

 

 

答案是否定的。这个例子正正就是因为各产品的换股比率不同,才可能会令投资者误会。简单来说,换股比率越高,产品面值便越低,但不代表是越抵买。图中恒指牛证A是3只产品中面值最低的,其换股比率为12,000,虽然面值最低($0.063),但若将此价格还原成以点数显示(即是将面值乘以换股比率 $0.063 x 12,000 = 756点),事实上付出的成本并不是所有相同收回价产品中最低的!当中恒指牛证63491,换股比率为10,000,若将价格还原成点数显示(即$0.07 x 10,000 = 700点),才是3只产品成本最低、杠杆最高的选择。

基於以上情况,高盛认股证牛熊证网站特意在牛熊证搜寻器之中,整合并提供目前市场上独家的数据,称为「调整後价格」,意思是指将换股比率乘以产品的面值,把产品的价格还原至最基本的以点数显示,将最真实的价格客观呈现在投资者眼前。投资者若以调整後价格比较产品,便可更方便、准确地在相同收回价的产品中寻找出最有效益的选择。

总结而言,上述的解说,是希望投资者认清不同牛熊证之间的条款分别,再利用有效的工具,客观、准确地比较牛熊证产品。在相同的收回风险情况下,付出最低成本便符合最高的经济效益。

前往高盛牛熊证搜寻器:https://www.gswarrants.com.hk/cgi/cbbc/cbbc_search.cgi

 

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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