认股证及牛熊证教学文章 继续解说转仓操作

目录

继续解说转仓操作

上一期本栏文章提到买入窝轮後如录得账面利润,应如何做转仓操作。投资者在买入窝轮後,原本的价外证变成价内,价值也因而上涨,这时候投资者可考虑沽出原来面值较高的价内证,然後利用部份资金买入面值较低的价外证,这个转仓操作一方面可以套出部份现金锁定部分利润,即使往後正股升跌都不受影响。另一方面,买入面值较低的价外证可保持较佳的杠杆并继续追踪股份的走势。

以上周创出历史新高的友邦(1299)为例,投资者如在3月底,友邦在约75元附近买入行使价78.9元的友邦购23685,当时属於轻微价外证,窝轮价格约为0.2元,如持有至现在,以上周五0.475元的收市价计,已累积超过1倍的升幅,投资者可考虑沽出面值较高的友邦购23685,保留本金并利用部份利润买入面值较低的价外友邦购29957,上周五收市价0.163元,投资者就可以收回原本买入的成本及部份利润买入此价外证,以继续捕捉友邦股价的变化。若股价回落,投资者套现出来的本金及利润仍可袋袋平安,立於不败之地;若股价继续向上,价外证的杠杆效应亦比价内证为佳,一举两得。

事实上,这转仓操作同样可应用於买入正股後欲套现而又不希望放弃股份往後升幅的投资者。投资者可於正股录得升幅後,沽出部分正股,并以部份所得资金买入相关的认购证。再以友邦为例,同样地,投资者如在3月底,友邦在约75元附近买入2000股友邦股份,直至上周五收市价计有约1成的升幅,帐面上有约17,000元的利润,这时可考虑沽出股份并把利润买入100,000股的友邦购29957,投资成本约为16,300元,对冲值约为23%,相对於约2,300股友邦股份,刚好跟原本买入的股份数量相若。此操作可先收回原本买入股份的成本,并可继续利用认购证捕捉股份的变动,若股价下跌并跌低於原来的买入价75元,认购证变得没价值,整个投资者组合亦不会有亏损,因为本金早已收回;若股价上升,投资者可继续利有窝轮捕捉升势,如该窝轮变得价内,投资者可考虑以上文的例子再转仓至另一价外证继续追纵股份的走势。

投资者如希望运用这转仓的操作,在选择窝轮时亦同样要留意本栏一直提到的行使价、到期日以及街货的「选轮三部曲」,而在这转仓操作中,投资者要平衡面值高低(以计算可套现的金额)、行使价及产品杠杆等条款,以选出最合适的选择。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



上一則: 大市波动 切记审视合适窝轮条款
下一則: 强势股窝轮转仓实例