认股证及牛熊证教学文章 手机即时价格资讯的限制

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手机即时价格资讯的限制

上一期文章提到波幅资讯的透明度不高,投资者如何利用现有的资源为个股窝轮波幅走势作参考,今期则希望讨论另一个透明度不足的现象 – 报价资讯及理解。近日笔者收到不少投资者有关轮价的提问,主要是为什麽轮价没变动或不跟预期走,了解後发现原来投资者在得到开价资讯上并不完善,原因是投资者在得到价格资讯不透明,以及不了解选择「主动报价」产品的重要,本文从这两点说明。

要留意发行商的报价而非产品按盘价

随着科技越来越发达,投资者越来越容易得到更多的资讯,但亦都要留意得到的资讯有时并不透明。很多投资者都会利用财经网站手机App的查询即时价格,但其实他从手机App得到的「现价」根本不是现时价格,而是按盘价。根据《交易所规则》第101条,按盘价是根据该产品的买盘价、沽盘价以及上日收价计算,详情可参考交易所规则。一般情况之下,按盘价可以反映产品的即时价格,但在一些缺乏成交或流通量较低的窝轮,例如短期、价内证时,可能产品有一段时间没有成交,又或是有一个较阔的买入、卖出价,於是按盘价便一直没有变动,在比较表现时便会有所偏差。

另一个情况是该产品已经有一段时间未有报价,投资者一直见到价格没有变动,这其实是很久之前的价格,当发行商再根据现市况报价时经过了正股价格变动、时间值损耗、波幅变化等因素,轮价可能和早前价格有很大差别。投资者在手机App看到变动,亦不是跟上一个交易日价格比较,而是跟很久之前价格比较,所以亦不能跟正股单日变动扯上任何关系。因此,投资者真正要留意的是发行商为产品报出的买入及卖出价,这不能在免费资讯中轻易获得,有显示买入卖出价都未必是发行商报价,而且都是延迟资讯。投资者要得到即时发行商报价资讯就要依赖收费的报价机服务了,这就是我们提到的资讯透明度不高的原因。

不同条款产品有不同报价模式

现时香港窝轮有「主动报价」及「回应报价」两款报价模式,一般而言,一只一个月期以上、价内或价外20%以内、街货低於50%的窝轮发行商就需要为其「主动报价」,发行商在报价(包括买卖差价、数量及持续性)有较严格的规定。而一只短期、深入价内或价外的产品就会用「回应报价」模式,发行商收到报价要求就需要报价。因此,投资者在选择时应该留意条款合适、实行「主动报价」模式的产品,这类产品买卖差价较窄、成交一般较多,按盘价亦会更准确。相反,短期、深入价外证条款差、产品风险较高之馀,发行商的报价可能较阔,按盘价亦可能会跟预期有较大的落差。

总括而言,投资者不应只单看产品的升跌是否跟踪正股走,而是要明白市场结构,了解资讯提供的限制,窝轮上日收市价可能是很久之前的价格,特别是流通量较低的窝轮,在比较升跌时要注意。另外在选择产品时亦要留意条款,选择合适条款的产品以确保发行商报价较具质素,价格走势亦会较符合预期。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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