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如何揀輪部署騰訊業績?真實數據話你知

騰訊(0700)一直以來都是最受窩輪投資者歡迎的個股,經常獲最多資金流入,加上即將於週三公布業績,預料會吸引市場關注。投資者應如何揀輪部署騰訊?要回答這個問題,不妨可從一些真實的歷史數據入手,從中或可有所啟發。

回顧三月中旬時,當時市況波動下騰訊股價曾於3月18日跌至334元的今年收市低位,當日單日已有近5,000萬元流入其認購證(Call),金額可觀。其後股價見底大幅反彈,一個月之後的4月17日,騰訊收報409.6元,其間正股上升了超過22%。那些投資者在3月18日當日買入的騰訊Call,假若持有一個月時間至4月17日,窩輪的回報表現又如何呢?

答案可能會嚇你一跳。以當日需求最大的十數隻騰訊Call計算,一個月後的表現介乎上升110%至倒跌22%,回報差異相當之大!有些產品的確可達至槓桿效應來倍大利潤,但若投資者選錯產品,不但不能享受騰訊的升幅,而且更可能會虧損。那隻倒輸22%的窩輪,其實是一隻行使價700元,極價外的產品。投資者要知道太價外的會容易受引伸波幅升跌影響,不幸地當日的確有不少人貪價格平而買入這類條款的產品。

如果以成交作指標,選大成交的產品應該較穩陣?非也,當日其中一隻成交最大的窩輪,一個月後的回報只有約20%,比正股的升幅還少!再一次印證窩輪的回報與成交並無關係。

如果採用本欄一直強調「選輪三步曲」,效果又如何呢?以3月18日收市334元計,以價外幅度約10-15%、到期日2個月期以上、街貨量低於30%去篩選產品,會發現這批產品一個月後回報介乎116%至152%,平均回報為136%,表現比當日最多人買的產品更佳!這正正反映出以條款揀輪的重要,因為用條款出發選輪可控制風險,(i) 避免太價外導致易受引伸波幅變動影響,(ii) 避免短期證的高時間值損耗以及(iii) 避免高街貨的潛在沽壓。當規範了這三大風險之後,投資者就更容易找出緊貼正股走勢的產品。

以上的統計數據,除了顯示成交並非最有效的指標,更顯示出條款的重要性,絕不能輕率選產品。投資者如現在想揀輪部署騰訊,利用「選輪三步曲」時應以騰訊現價做基礎,即以行使價435至470元之間(約10%價外)、2個月期以上、街貨低於20%作為篩選條件,便可考慮當中槓桿較高的騰訊購22340(行使價450.2元),實際槓桿超過10倍,會是較合適的條款。

最後,投資者如希望了解更多輪證教學分享,可登入高盛網站https://www.gswarrants.com.hk/cgi/tutorial/seminar_landing.cgi報名參加網上講座。

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/



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