認股證及牛熊證教學文章 熊證與認沽證孰者較優?

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熊證與認沽證孰者較優?

美國6月新增非農就業28.7萬份遠勝預期,加上聯儲局公布最新《褐皮書》顯示美國多個地區經濟溫和增長,整體通脹未見上升壓力。美股上周連創歷史新高,帶動港股亦展開升浪,連升六個交易日,累升1239點或6.0%,本周一高見21822點,突破4月底高位創年初以來新高。

市況大幅抽升,觀察上周五日資金流表現,市場資金高度集中於指數產品,個股相關資產除騰訊控股(00700)及滙豐控股(00005)外,幾近無人問津。資金以看淡為主,期內恒指熊證及認沽證分別錄得2.34億元及8573萬元淨流入,資金分布比例約為3:1。

各擅勝場

熊證顯著較受歡迎,或因投資者鍾情於其槓桿效應較佳。目前若擬趁高入市看淡,是否應該集中火力選擇熊證?其實,認沽證與熊證各擅勝場,並無所謂何者較佳,重點是能否配合投資者需要。

若投資者本身並不貼市,或對後市沒有較強烈看法,因見市場短期累升過急才參與看調整,則或較適合利用認沽證作部署。原因是,牛熊證槓桿比率與其貼價程度關係密切,貼價熊證投資者如未能迅速回應市場變化,波動市下或須面對較高收回風險,故倒不如善用不設收回機制的認沽證。現時一些條款適中的認沽證亦具不俗實際槓桿,如上周五成交活躍的恒指高盛認沽證(29330),其行使價21028點,11月底到期,實際槓桿近10倍。

至於本身若對後市有明確看法,或屬較貼市的投資者,則不妨以熊證出擊,享受槓桿優勢。惟投資者宜留意,選擇產品時不宜只著眼於大成交或高槓桿,而應以收回水平出發作重點考慮。目前而言,恒指22000點為重要心理關口,過去七個月未曾觸及,或較具防守力,投資者不妨考慮以該整數關為分水嶺,選擇收回價於其上、約22200或22300點收回水平熊證,穩健之餘槓桿效應亦理想。

以恒指高盛熊證(65429)為例,行使價22400點,收回價22200點,槓桿比率35.7倍;而稍遠的恒指高盛熊證(65432)行使價22500點,收回價22300點,槓桿比率亦達31.2倍。



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