認股證及牛熊證教學文章 波幅波動性高加上長假期因素 選擇認股證要注意條款

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波幅波動性高加上長假期因素 選擇認股證要注意條款

科技股近日走勢反覆向好,騰訊(0700)及美團(3690)在公布業績之後股價波動,騰訊逼近400元關口,見近1個月以來的高位,阿里(9988)上週宣布啟動組織變革,股價其後急升,重上100元之上,吸引資金注意相關的產品。股價波動令相關股份的期權引伸波幅的波動性增加,加上本週長假期來臨,現時部署科技股認股證的投資者需要特別小心注意條款,特別考慮時間值損耗以及波幅變化的風險。

中期證減低時間值損耗

首先,本週末一連四日的長假期,投資者如果今天部署而未有在週四沽出,就會累積到6日的時間值損耗,這會是持有認股證較明顯的成本,會直接影響認股證表現,需要正股較大的升跌幅才能抵消這個成本。而較短期證例如2個月期以下產品的時間值損耗會越來越快,因此宜利用年期超過3個月的產品。現時踏入4月,6月份到期的產品已經剩約2個月期,投資者可轉移考慮7月份或以後到期的產品以減低時間值損耗對輪價的影響。

貼價證較少易波幅變化影響

其次,科技股產品的引伸波幅仍然處於較高水平,而且波幅的波動性亦很高,加上長假期前後市況有可能較淡靜,波幅有回落的風險,所以投資者在部署時亦需要考慮引伸波幅變化對輪價的影響,就要從行使價入手。股價近日上升,投資者都在挑選行使價較高的產品以保持槓桿,但同時亦不能選擇太價外證,需要在潛在回報及風險之間作出平衡,因此宜選擇貼價至輕微價外證。貼價證的對沖值較高,對正股價格變動比較敏感,較緊貼正股變化,加上引伸波幅敏感度較低,相對價外證較少受波幅變化影響,所以較低機會出現不跟行的情況。

低街貨證減少市場供求

除此之外,資金積極流入令部份產品的街貨偏高,一旦股價波動,持貨的投資者有機會趁看對股價走勢,有利潤時沽貨離場,對輪價造成壓力,增加產品不跟正股行的風險,因此現時亦要多加留意產品的街貨數據,以低街貨產品作部署。

綜合以上幾點,投資者現階段作部署宜優先考慮風險及成本,利用中年期、貼價至輕微價外證、低街貨產品,減低時間值損耗、引伸波幅變化對輪價影響,同時保持槓桿以追蹤正股走勢,以下是合適現時市況的科技股產品以供參考。

相關產品條款:

騰訊購12951,行使價448.2元,2023年7月3日到期,實際槓桿9.1倍

騰訊沽13644,行使價337.8元,2023年7月31日到期,實際槓桿6.6倍

阿里購14072,行使價120元,2023年8月23日到期,實際槓桿5.5倍

阿里沽11929,行使價92元,2023年7月12日到期,實際槓桿5.2倍

美團購13791,行使價158.98元,2023年6月27日到期,實際槓桿6.3倍

美團沽14119,行使價122.88元,2023年7月26日到期,實際槓桿4.9倍

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/



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