认股证及牛熊证教学文章 股价波动令收回风险上升 反而引伸波幅於较低水平令认股证变得吸引

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股价波动令收回风险上升 反而引伸波幅於较低水平令认股证变得吸引

恒指在今年的第一个星期已经上升超过1,200点,并重上21,000点的近5个月高位,不少股份亦都创多个月的高位。而从轮证市场的资金情况来看,上周资金主要流入淡仓,合共有逾2.1亿元流入个股淡仓,而在十大资金流入的产品中,有七款都是淡仓,当中以科技股占较多,三大科技股腾讯(0700)、美团(3690)及阿里(9988)淡仓分别有7,000万、5,000万及2,800万元流入。投资者可利用认沽证或熊证作看淡部署,现阶段究竟利用哪一款产品比较合适呢?

了解市况对产品风险的关系

去考虑一款产品是否合适现时市况,就要衡量产品的风险及回报。在风险方面,两者的分别是认股证的风险是波幅变化风险,而牛熊证则是收回风险。近日股价升势强劲,例如阿里一周就上升15元,超过17%,牛熊证的收回风险在这急速变化的市况之下大大上升,而且产品在收回之後有更大机会没有剩馀价值,投资者面临全盘损失的机会上升,现时部署牛熊证就要注意这个风险。反观认股证的波幅风险反而不高,虽然近日股价波动,但引伸波幅没有太明显的上升,仍然维持在近几个月的较低水平,下滑的风险相对波幅高企时较低,同时或有机会受惠於波幅上升为轮价带来的正面影响。从风险上来看,相对於较高收回风险的牛熊证,波幅处於低水平的认股证是较合适的产品选择。

以相近杠杆产品作比较

考虑产品回报时就见选择合适条款的认沽证,以美团认沽证为例,现时最贴价的中期美团认沽证是行使价170元附近的产品,属轻微价外,是合适的条款,当中可留意美团沽29389,是行使价160元以上、2个月期以上、低街货产品最高杠杆,条款及杠杆都突出,提供约5.4倍杠杆。以此杠杆去挑选熊证,收回价於215元附近的美团熊证同样提供约5.5倍杠杆,收回价距离现货有约15%差距,投资者就可以衡量此收回风险是否合适,但有见於近日股价波动令收回风险上升以及引伸波幅处於较低水平,认沽证仍是较可取的选择。

投资者亦可用此方法挑选其他股份的产品,由於不同股份提供不同的产品,而且部份股份认沽证累积不少街货情况有别於上述美团的例子,所以仍是要小心筛选,再作出比较,以下是合适条款的主要股份相关产品以作参考。

相关产品条款:

美团购29935,行使价230元,2023年6月6日到期,实际杠杆5倍

美团沽29389,行使价169.9元,2023年3月13日到期,实际杠杆5.4倍

腾讯购22899,行使价379.87元,2023年2月23日到期,实际杠杆11.2倍

腾讯沽29397,行使价263.82元,2023年3月27日到期,实际杠杆8.4倍

港交购21960,行使价425元,2023年3月23日到期,实际杠杆10.7倍

港交沽29856,行使价319.8元,2023年3月20日到期,实际杠杆9.4倍

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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